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線下中簽率再創新低 機構打新風險大增

文章來源:品牌管理部      發布時間:2015-06-17

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毫無疑問,當前國內資本市場熱度最高的當屬股市。隨著413號證監會正式放開了個人開戶數量的限制,“一人多戶”使得股市的注冊用戶呈爆發式增長。同時,6月份A股再次站上5000點的歷史高位,這更加刺激了普通投資者開戶的熱情。

在此背景下,國內的打新市場面臨著全新的挑戰,網下中簽率一度達到年度新低。同時,過多的投資者涌入,使得國內股市面臨的投資風險也呈幾何倍數增大。

網上新股申購激增 線下配售比例嚴重縮減

A股持續上漲,進一步激發了股民入市熱情。根據63日中國證券登記結算有限公司發布的開戶數據顯示,A股新增開戶數為442.80萬戶,連續七周超200萬戶,較前一周262.14萬戶環比增長68.92%創歷史新高。截至529日,期末股票賬戶總戶數共計21578.67萬戶,其中有效賬戶17528.23萬戶。在短短2個多月時間里,網上投資者對大票的參與力度達到了之前的4倍。

上周網上申購的大盤股中國核電更是備受股民親睞,網上有效申購戶數大超市場預期,導致初始網上認購倍數達到142.99倍,差點擊穿了150倍上限。最終網下:網上最終配售比例為3:75月之前配售比例是4:6

由于回撥機制的存在,在網上申購數量與日俱增的情況下,線下配售將進一步縮減,參考中國核電,將于6月底上市的國泰君安網上市值底倉完全能達到150倍對應市值,凍結資金也非常可能超過150倍水平。超過150倍,根據股票發行回撥機制,網下:網上最終配售比例將為1:9,可以預見的事,屆時網下投資者肯定會因此利益受損。

線下中簽率創新低 注冊制之前將無改善

與配售比例持續降低相對應的是,當前打新市場的各類型基金數量已經增長到了一個新的高度,打新市場的激烈競爭前所未有。



今年1-5月,公募基金募集金額分別為806.05億元、398.11億元、1794.16億元、2607.8億元和2628.69億元,320只新基金募集總規模達到了8229.81億元,其中打新基金規模高達2000億左右。打新基金發行數量猛增,極大地攤薄了打新基金的整體收益

5月下旬發行的新股,網上平均中簽率僅為0.33%,網下中簽率為0.09%,其中,A(公募基金和社保基金)B(年金保險資金)C(其他投資者)平均中簽率分別為0.10%0.09%0.078%

對比今年前期下線中簽率,5月份線下的有效申購戶數達到新高,對應的,線下中簽率已經達到0.10,是今年最低值。

2015年


周期

總發行數量(萬股)

發行數量(家)

有效機構申購戶數(戶)

線上中簽率

線下中簽率

配售比例

1月

全月

99665

22

1627

0.66

0.30

4:6

2月

全月

114580

21

1432

0.82

0.32

4:6

3月

全月

192973

27

2135

0.69

0.38

4:6

4月

全月

146887

30

3139

0.54

0.21

4:6

5月

全月

151729

44

8045

0.35

0.10

4:6

值得注意的是,在6月初中國核電的申購中,ABC三類機構資金打新中簽率沒有任何區別,這表明,在網上申購強勢,線下配置進一步稀釋的前提下,以公募基金為代表的機構打新優勢已經蕩然無存。

中國古話說“物極必反”,目前二級市場的風險在逐步加大,投資者需更加審慎的看待投資機會。如果注冊制在明年初順利推出,隨著新股上市數量的增加,打新將會迎來新的機遇。